在2006年之前的5年里，由于老美住房市场持续繁荣，加上前几年利率水平较低，老美的次级抵押贷款市场迅速发展。

随着老美住房市场的降温尤其是短期利率的提高。

次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。

同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。

这种局面直接导致大批次贷的借款人，不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。

对于这次老美金融危机的发生，一般看法都认为，这场危机主要是金融监管制度的缺失，造成的华尔街投机者钻制度的空子，弄虚作假，欺骗大众。

这场危机的一个根本原因，在于老美近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。

但是，这些措施仍然未能阻挡次贷危机向其它经济面扩散，美国经济陷于衰退之中……李铭吐出一口烟圈，慢悠悠的往桌上的烟灰缸弹了一下烟灰，笑道：“我对股市不想发表什么看法，苹果的股票继续买入，不要停，也不要引起他人的警觉，这个是重点！”

童立一直知道，李铭对于苹果这家公司，一直有着自己的偏执……这个中缘由他并不清楚，不过他也会不折不扣的去执行。

“好的老板，我知道了，我会按照您的指示执行！”童立继续说道：“按照您的吩咐，约翰?保尔森我已经联系到了，早之前我和他在华尔街的时候就认识了。不过您真的要将资金交给他运作，做空cdo？”

cdo全称为：lteralizeddebtobligation，担保债务凭证，一般是资产证券化家族中重要的组成部分，它的标的资产通常是信贷资产或债券。

而cdo背后的支撑则是一些债务工具，如高收益的债券、新兴市场公司债或国家债券，亦可包含传统的abs、住宅抵押贷款证券化，及商用不动产抵押贷款证券化等资产证券化商品。

cdo依标的资产的不同，可分为现金流量式cdo，及合成式cdo。

不管是现金流量式cdo，或合成式cdo，都可依发行动机及资产池的来源不同，可分为资产负债表型cdo，及套利型cdo二种。

以市场的状况来说，套利型cdo市场发行数目，较资产负债表型cdo高出许多，占总交易数目80%左右，资产负债表型cdo与套利型cdo的主要差异在于：收益高：相较于资产负债表型cdo或其它公司债，以cds为资产标的的套利型cdo通常有较高的收益率。

天期短：套利型cdo的平均天期约为3-7年，资产负债表型cdo的平均天期约为12-35年。

以及定价较有效率，和投资较有弹性。

不过，在童立的概念里面，李铭这一次说是豪赌都不为过。

整整20亿美金，全部交给这个paulson＆私募基金去操作！

而且，在童立认识的johnpaulson此人，只是一个其貌不扬的对冲基金经理而已。

paulson此人长期游离于华尔街之外，他接近40岁才成立自己的基金，经过10年的跌跌撞撞，2003年公司管理资产规模达到15亿美元，论规模只能算是无名之辈。

paulson身上也很难看出对冲基金大佬的影子，他出差坐经济舱、调研坐最后排、向上市公司提问时毕恭毕敬，45岁第一次结婚，对象是自己的女助手。

无论是与众多华尔街少年得志的俊才相比，还是与住在康涅狄格州格林威治镇上的对冲基金大佬相比，paulson都看起来默默无闻。

童立和李铭说出了自己的担忧。

但是，李铭只是一笑而过，只丟下一句话：相信我！

童立不是重生党，当然不知道paulson此人真正的厉害之处。

但是李铭知道，为什么会知道？